期货公司盘中强行平仓案例分析与建议

  在期货行业,从交易时间上划分,期货公司通常在期货经纪合同中约定,一般会在两种情形下行使强行平仓的权利,一种是隔夜风险,另一种是盘中风险。

  实践中,容易引发争议的往往是在面对盘中风险时,如何确定“合理时间”的时间期限,这也是目前困扰期货公司的一个难点。

  A案例介绍

  强行平仓是指仓位持有者以外的第三人(例如期货交易所或期货公司)强行了结仓位持有者的仓位。在期货交易中发生强行平仓的原因较多,包括客户未及时追加交易保证金、违反交易头寸限制等违规行为等。最为常见的当属因客户交易保证金不足而发生的强行平仓,即客户持仓合约所需的持仓保证金不足,而其又未能按照期货公司通知及时追加相应保证金或者主动减仓,且市场行情仍朝持仓不利的方向发展时,期货公司为避免损失扩大导致风险扩散,而强行平掉客户部分或者全部仓位,将所得资金填补保证金缺口的行为。其中,盘中强行平仓是最易引发纠纷的风险点之一,一直以来也是期货公司风险控制措施执行的重点和难点。本文通过对盘中强行平仓的实际案例进行剖析,希望对日后的强行平仓工作提供风险防范建议,以便期货公司执行强行平仓风险控制措施时能够更好地维护自身的合法权益。

  2013年6月24日,施某与某期货公司签订一份《期货经纪合同》,约定施某委托期货公司按照施某交易指令为其进行期货交易,期货公司根据期货交易所规则执行施某交易指令,施某应当对交易结果承担全部责任。2015年7月8日收市后,期货公司向施某发出交易结算单,载明施某账户内风险度为94.55%,当日施某以3433点的价格开仓交易IF1512合约7手。2015年7月9日上午9时19分,期货公司向施某发出通知,内容为施某风险级别提升为强平,要求施某立即追加保证金或减仓至可用资金为正,否则期货公司将实施强平,此时IF1512期货合约价格为3089.8点。同日上午9时20分,期货公司对施某持有的IF1512期货合约予以强平,强平价格为3106.2点,导致上述期货合约平仓损失686280元。之后,施某以侵权之由提起诉讼。

  一审法院认为,本案争议焦点为期货公司对施某持有的期货合约实施强行平仓行为是否构成侵权并应否承担侵权过错。期货经纪合同约定“施某资金账户的风险率Ⅱ大于100%时,期货公司在向施某履行发送追加保证金通知和强行平仓通知的义务后,有权随时对施某资金账户内的持仓进行部分或全部强行平仓处理”,该条约定并未明确该种情形下施某作为客户应在何种期限内追加保证金。另外,依约追加保证金是施某的义务,合同当事人对义务履行期限约定不明的,施某作为义务人,应在合理期限内履行,期货公司作为权利人亦应给予施某合理履行期限。本案中,期货公司在向施某发出追加保证金通知后仅一分钟,即对施某持有的期货合约采取了强制平仓措施,施某在该期限内显然不可能完成追加保证金的行为。一审法院认定,期货公司给予施某的期限明显不合理,期货公司此举构成不当履行合同之过错,是导致施某损失的主要原因。但是,施某作为期货市场交易主体,对其账户及所持合约的风险亦负有积极管理及注意义务,期货公司实施本案系争强行平仓行为的前一交易日,施某账户风险率已达94.55%,施某在后一交易日开市时,未采取任何救济措施,应该自行承担部分损失。据此,一审法院判决,施某应对其系争损失自行承担30%的责任,其余70%即480396元由期货公司承担。

  二审期间,上诉人期货公司围绕上诉请求依法提交了证据:1。公证书一份,证明客户自行平仓或追加保证金的操作时间完全可以在一分钟之内完成;2。专家意见,证明行业专家证实期货公司在通知施某后一分钟平仓不违反法律法规和期货行业的规定。二审法院对期货公司提交的证据1予以采纳,认为证据2仅为个人观点来补强期货公司的论证意见,与本案事实无关,不予采纳。二审法院认为,施某作为期货市场交易主体,对其账户及所持合约的风险负有积极管理及注意义务。施某在账户出现风险状况后,未主动、及时追加保证金过错明显,其理应承担主要责任。期货公司的强行平仓行为发生在施某资金账户风险率超标的情况下,并且期货公司及时履行了通知义务,其行为不存在过错。但是期货公司在向施某发出追加保证金通知后仅一分钟就对施某持有的期货合约采取了强制平仓措施,一分钟的追加保证金期限过于仓促,一般投资人难以在一分钟内完成追加保证金,且双方合同中也没有约定明确的追加保证金时间,通知中也没有明确追加保证金时间,期货公司理应给予施某一个更为合理的履行期限,期货公司对损失应承担次要责任。故,二审法院判决,期货公司应对施某的系争损失承担30%的责任,而施某应对其系争损失自行承担70%的责任。(民事判决原文可参见上海市高级人民法院官网)

  B案例评析

  行使请求权的理由

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